昨日統(tǒng)計(jì)局公布的5月官方制造業(yè)PMI持平前值，連續(xù)10個(gè)月站在榮枯線(xiàn)上方。5月官方制造業(yè)PMI 51.2，高于預(yù)期的51.00，前值51.20。

制造業(yè)運(yùn)行重現(xiàn)放緩，IHS Markit報(bào)告指出背景原因是產(chǎn)出與新訂單增速放緩，用工加速收縮。海內(nèi)外需求疲弱，新增出口銷(xiāo)量增速輕微，采購(gòu)量微幅回落，成品庫(kù)存今年來(lái)首次出現(xiàn)上升。 

中國(guó)企業(yè)對(duì)未來(lái)一年的前景預(yù)測(cè)依舊欠佳。業(yè)界的信心仍然低于歷史平均水平，樂(lè)觀(guān)度繼續(xù)維持在4月份的5個(gè)月低點(diǎn)。

分項(xiàng)中，產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)依然位于擴(kuò)張區(qū)間，但均下跌至去年 6 月以來(lái)最低；投入和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)雙雙跌落至收縮區(qū)間，是去年6月以來(lái)首次；采購(gòu)庫(kù)存指數(shù)大幅下跌，但產(chǎn)成品庫(kù)存回升，顯示企業(yè)從主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存向被動(dòng)加庫(kù)存轉(zhuǎn)變。5月制造業(yè)壓力進(jìn)一步加大，經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)已經(jīng)基本確立。” 

海內(nèi)外需求疲弱，5 月中國(guó)制造商的采購(gòu)數(shù)量在 11 個(gè)月來(lái)首次趨降。許多受訪(fǎng)廠(chǎng)商表示，銷(xiāo)售未如預(yù)期，影響了對(duì)投入品的采購(gòu)。銷(xiāo)售乏力，也導(dǎo)致成品庫(kù)存重現(xiàn)上升。

昨日的官方PMI數(shù)據(jù)亦提及，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)下降，降幅均超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群稱(chēng)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求大體平穩(wěn)；價(jià)格類(lèi)指數(shù)繼續(xù)回落，表明市場(chǎng)供求缺口正在較快彌合；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)下降，原材料庫(kù)存指數(shù)提高，表明庫(kù)存調(diào)整活動(dòng)趨穩(wěn)。

連續(xù)3個(gè)月以上的價(jià)格回落在邏輯上指向后續(xù)補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)能放緩。5月PMI產(chǎn)成品庫(kù)存同比環(huán)比均是年內(nèi)最低，確實(shí)反映庫(kù)存動(dòng)能偏弱，而從4月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品數(shù)據(jù)來(lái)看，4月已經(jīng)開(kāi)啟被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。

IHS Markit的報(bào)告還提到：

投入成本在去年 6 月以來(lái)首次出現(xiàn)下降，而這又導(dǎo)致制造業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格在去年 2 月以來(lái)首次趨降。

5 月份，中國(guó)制造商進(jìn)一步增加產(chǎn)出，但增速為 11 個(gè)月來(lái)最低，僅算輕微。產(chǎn)出增速放緩，反映新訂單總量的增長(zhǎng)相對(duì)乏力，后者的增速在當(dāng)前此輪增長(zhǎng)期內(nèi)（始于去年 7 月）為最低。數(shù)據(jù)顯示，海內(nèi)外客戶(hù)的需求皆相對(duì)低迷，新增出口銷(xiāo)量也是增速輕微。

與此同時(shí)，用工繼續(xù)收縮，而且收縮率連續(xù)第三個(gè)月輕微加劇，創(chuàng)下去年 9 月以來(lái)****用工降幅記錄。用工數(shù)量下降，部分原因與企業(yè)壓縮規(guī)模有關(guān)，另外的原因是人員自愿離職后沒(méi)有填補(bǔ)空缺。因此，積壓工作量在 5 月份繼續(xù)上升，并且錄得今年以來(lái)****增速。

5 月份，制造商反映平均成本負(fù)擔(dān)有所減輕，這在將近一年來(lái)尚屬首次。成本降幅整體僅算輕微，受訪(fǎng)廠(chǎng)商表示原因主要與原料降價(jià)有關(guān)。在成本下降的傳導(dǎo)效應(yīng)下，制造業(yè)產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格也在去年 2 月以來(lái)首次出現(xiàn)下降。